好意思银合计，黄金是最好的对冲钞票。高盛指出，自俄乌打破爆发以来，全球央行对黄金的需求已增长了四倍。大摩合计，黄金ETF、央行和个东说念主投资者在期货商场仓位对金价的影响力束缚增多。花旗则指出，当今，包括世界和私东说念主投资的举座黄金投资需求保管在历史高位，对黄金价钱产生了上行压力。

在地缘政事打破和降息预期的配景下，金价本年以来屡破历史新高，2760好意思元/盎司、2770好意思元/盎司、2780好意思元/盎司……迫使华尔街各大行在束缚“打脸”中上调方针价。

面前，商场的焦点无疑是，金价本轮高涨的非常在那处？凭据华尔街见闻的梳理，花旗、高盛、瑞银、好意思银等多家华尔街大行对异日金价走势已基本已毕共鸣——来岁涨至3000好意思元/盎司，较面前金价高涨近9%。大摩更为激进，预测金价将在来岁第一季度上探至3100好意思元/盎司。

避险需求是激动金价高涨的主要成分之一。高盛此前证明指出，自俄乌打破爆发以来，全球央行对黄金的需求已增长了四倍。好意思银指出，在好意思国大选不细则性下和全球央行降息周期中，黄金是最好的对冲钞票。

从主体上看，大摩合计，黄金ETF、央行和个东说念主投资者在期货商场仓位对金价的影响力束缚增多。花旗最新证明也指出，当今，包括世界和私东说念主投资的举座黄金投资需求保管在历史高位，对黄金价钱产生了上行压力；此外，跟着全球珠宝需求推崇出韧性，加之金融需求增多，因此在往时3-4个月灵验复旧了黄金价钱。

界限发稿，现货黄金报2752.6好意思元/盎司。

花旗：高投资需求激动金价高涨

10月31日，花旗银行分析师Maximilian J Layton非常团队发布证明称，现货黄金本年的高涨走势无法用传统的黄金订价框架证实注解，花旗禁受了新的基于投资运行的基本流量框架来证实注解黄金订价。

使用新的基本框架，花旗发现，即使投资需求占矿产供应的比例环比下落，黄金价钱已经高涨的部分原因在于总体投资水平已经较高。

当投资比例跨越矿产供应的70%时，黄金价钱通常会高涨，以裁汰珠宝需求并饱读舞矿产和废物的供应。

2024年第三季度，投资比例为78%，低于第二季度的92%。花旗预测，投资需求占矿产供应的比例将回升至90%，这可能在异日几个季度复旧现货黄金每个季度高涨3-5%。

除了投资需求，珠宝需求也在复旧金价高涨。

花旗暗示，在高投资需乞降价钱高企的情况下，扣除废物供应后的珠宝需求推崇出至极的韧性——第三季度季节性回升，从第二季度非常低迷的水昭雪弹。何况，第三季度的珠宝需求是2011年和2012年金价在通常本色水平时的两倍到四倍。

花旗还合计，往时3-4个月，复旧金价高涨的终末一个短期成分是投资仓位。纽约商品交游所（Comex）黄金的非贸易捏仓在往时4个月增多了183吨至918吨，占年需求的4%。

高盛：央行需求预期已增四倍

高盛暗示，新兴商场的央行增多了对黄金的购买量，从结构角度看，央行的需求比投资者和投契者更高（到2025年12月带来涨幅9%），加之好意思联储降息后黄金ETF的捏有量缓缓增多（带来涨幅7%），对消了高盛假定捏仓缓缓简单化（带来降幅6%）的遭殃。

自俄乌打破以来，高盛对全球央行对黄金的需求预期已增长了四倍。

凭据高盛的新模子猜度，每增多100吨的黄金需求，金价就会高涨1.5%-2%。

大摩：ETF捏有量、央行购买和投资者在期货商场仓位对金价的影响力增多

10月23日，由于金价与好意思元、油价的旧关系闹翻，摩根士丹利缔造了一个新的回想模子来揣度黄金价钱的变化，新模子中加入了ETF流动、中央银行储备、通胀指数（CPI）、好意思元指数（DXY）、全球风险指数和净期货头寸等多个参数成分。

大摩暗示，往时五年，ETF捏有量、央行购买和投资者在期货商场仓位对金价的影响力增多，其他高频数据无法捕捉的成分，如金条和硬币需求、场酬酢易、矿山供应和回收等，也在影响黄金价钱。

近期尽管利率上升，但黄金价钱仍然高涨，这与央行购买量增多和金条及硬币需求保捏强壮关系，采矿资本上升也为价钱提供复旧。

好意思银：黄金是最好的对冲钞票

全球多个主要央行投入降息周期，商场对进一步降息的预期升温，激动了金价高涨——黄金不产生任何利息，因此价钱通常会因利率下落而受益。好意思银合计，黄金是最好的对冲钞票。

好意思银首席策略师Michael Hartnett在此前证明中指出：

黄金牛市由战略和通胀运行。2020年代是好意思国和全球财政饱和的十年，亦然科技、贸易关税和保护主义的十年。

好意思联储决心在异日几个季度削减本色利率，投资者只需对冲通胀和好意思元贬值的恫吓，黄金将远超3000好意思元/盎司。

此外，好意思国大选的不细则性也令黄金更具诱骗力。

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